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投资要点：

本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨3.30%；汽车板块整体上涨5.90%，涨幅在31个行业中排第6。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动6.78%、5.11%、1.81%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动4.05%、8.84%、3.77%、6.55%、7.40%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.17%、12.36%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-0.51%、3.18%。

乘用车销量平稳，高基数扰动同比数据。据乘联会数据，5月狭义乘用车零售174.2万辆，同比+29%，批发199.7万辆，同比+25%；其中新能源汽车零售58.0万辆，同比+61%，批发67.3万辆，同比+60%。6月1-11日乘用车市场零售42.5万辆，同比-10%，批发44.1万辆，同比-5%；其中新能源汽车市场零售16.0万辆，同比+18%，批发14.4万辆，同比+18%。

去年5月底部分乘用车减征购置税政策落地，6-8月乘用车销量增长显著，高基数导致6月以来同比数据出现下降。库存方面，据中国汽车流通协会，5月汽车经销商综合库存系数1.74，环比+15%，其中高端豪华&进口品牌、合资品牌、自主品牌库存分别为1.35、1.94、1.68，环比+39%、+16%、+5%，库存水平环比回升。

多地开展新能源汽车下乡活动，促进农村地区新能源汽车消费。6月8日，商务部办公厅发布《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，提出结合“2023消费提振年”工作安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。6月15日，工信部等发布《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》，采取“线下+云上”相结合的形式开展新能源汽车下乡活动，线下主要包括启动仪式+优势地区系列巡展活动、特色地区示范活动，辅以各地主动开展的各项活动；“云上”活动由电商和互联网平台根据现场活动安排，搭建网络宣传专栏，开展“云上”促销、直播售车等活动，全程参与并持续开展新能源下乡活动，实现线下与“云上”的联动。6月16日，海南琼海、江苏无锡、湖北荆门等地举办新能源汽车下乡活动的启动仪式。国内农村地区新能源汽车渗透率较低，每年的新能源汽车下乡活动将持续促进农村地区的新能源汽车消费。

投资策略：乘用车市场，新能源汽车市场新车型上市全面提速，在更具性价比的定价策略下，渗透率有望加速提升；同时，在特斯拉、新势力、自主品牌的培育下，国内新能源汽车零部件供应商在成本管控、响应速度方面具备优势，关注产业链全球竞争力提升趋势。

商用车市场，全年同比改善趋势明确，关注行业龙头的盈利修复。

风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。